现金分红与送转股除权除息（dividend）：复权行情与除权日跳空的无套利回测校验
核心摘要速览：
很多量化开源框架简单采用未复权价格计算收益，导致除权日产生虚假‘暴跌 50%’并触发误止损；或者用静态前复权导致早期价格为负数。本文拆解无套利复权规范。
很多量化开源框架简单采用未复权价格计算收益，导致除权日产生虚假‘暴跌 50%’并触发误止损；或者用静态前复权导致早期价格为负数。本文拆解无套利复权规范。
一、除权除息（ex_date）与股权登记日（record_date）的时序
只有在股权登记日收盘时持有股票的股东，才能享有除权除息权益。次日开盘价按除权参考价重设，K线图出现自然跳空缺口。
二、分红再投资模式 vs 现金留存模式
Tushare通用行情接口采用‘分红再投资’模型计算复权因子（adj_factor），而实盘交易中股息通常是现金到账，两者的资金复利曲线存在实质差异。
三、前复权（qfq）在长周期回测中的三大弊端
随着上市公司持续分红送转，历史早期股价可能被除成极低小数甚至负数，使基于价格绝对值设置的挂单和止损阈值全部失效。推荐长周期研究采用后复权（hfq）。
四、速铺宝策略健康度审计要求
速铺宝独立技术体检严格校验除权除息事件处理逻辑，确保历史无未来除权因子穿透，捍卫回测真实度。